爱博医疗(688050)2024年三季报解读

来源：雪球App，作者： 碧湾App，（https://xueqiu.com/8557218329/326285937） 爱博诺德(北京)医疗科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“解江冰”。公司的主营业务是眼科医疗器械的自主研发、生产、销售及相关服务，目前公司主要产品覆盖手术和视光两大领域，主要针对白内障和屈光不正这两大类造成致盲和视力障碍的主要眼科疾病，其中手术领域的核心产品为人工晶状体。 根据2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.75亿元，同比大幅增长60.94%。扣非净利润3.04亿元，同比增长27.41%。爱博医疗2024年第三季度净利润3.04亿元，业绩同比增长24.79%。 2023年公司的主要业务为医疗器械，占比高达96.67%，主要产品包括人工晶状体、角膜塑形镜、隐形眼镜三项，人工晶状体占比52.51%，角膜塑形镜占比23.00%，隐形眼镜占比14.36%。 1、人工晶状体 2020年-2023年人工晶状体营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.23亿元，大幅增长到2023年的5.00亿元。2023年人工晶状体毛利率为89.23%，同比去年的89.54%基本持平。 2、角膜塑形镜 2020年-2023年角膜塑形镜营收呈大幅增长趋势，从2020年的4,126.04万元，大幅增长到2023年的2.19亿元。2023年角膜塑形镜毛利率为85.13%，同比去年的86.24%基本持平。 二、净利润近6年整体呈现上升趋势1、营业总收入同比大幅增加60.94%，净利润同比增加24.79% 2024年三季度，营业总收入为10.75亿元，去年同期为6.68亿元，同比大幅增长60.94%，净利润为3.04亿元，去年同期为2.44亿元，同比增长24.79%。 净利润同比增长的原因是： 虽然所得税费用本期支出5,777.99万元，去年同期支出3,357.20万元，同比大幅增长； 但是主营业务利润本期为3.55亿元，去年同期为2.65亿元，同比大幅增长。2、主营业务利润同比大幅增长33.82% 2024年三季度主营业务利润为3.55亿元，去年同期为2.65亿元，同比大幅增长33.82%。 虽然毛利率本期为67.61%，同比下降了13.90%，不过营业总收入本期为10.75亿元，同比大幅增长60.94%，推动主营业务利润同比大幅增长。 三、行业状况 目前，全球白内障患病率随着年龄增长显著上升，根据2019年全球疾病负担报告（GBD2019），白内障已成为导致视残和失明的首要原因。特别是在中国，45-89岁人群中预计有超过1.3亿人患有白内障，其中约9,383万人为年龄相关性白内障患者。尽管如此，中国的白内障手术普及率仍然较低，2022年中国每百万人中仅进行了2,794例白内障手术，远低于美国（8,580例/百万）及欧盟国家（超过10,000例/百万）。这反映出虽然人口老龄化加剧了白内障问题，但国内在该领域的医疗资源分配和服务能力仍有较大提升空间。未来，随着公众健康意识增强、医疗技术进步以及政策支持，预计中国的人工晶状体植入手术量将快速增长，以满足日益增长的需求。四、总结1、经营分析总结 公司盈利能力优秀，近6年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润3.04亿元，较上期有所增长。 公司主营利润近5年三季度持续增长，由于营收的大幅增长，2024年三季度主营利润3.55亿元，较去年同期大幅增长。2、经营评分及排名 经营评分：85总排名：283/5349 行业排名（眼科器械）：2/2 3、估值数据 近五年PE-TTM（截止至2025年01月22日） 可以看到，近期的市盈率在历史上处在很低的水平。 在2025年01月22日，的PE-TTM是50.52，而医疗耗材行业的PE-TTM是32.84，爱博医疗的PE-TTM相比医疗耗材行业的PE-TTM较高。4、神奇公式估值排名 ，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。 1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产） 2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。 3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。